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首創證券

個股點評

溫氏股份(300498)6月出欄同比增長近20% 行業進入盈利區間

信息來源: 廣發證券 作者:   時間: 2019-07-05

    核心觀點:
    6 月出欄同比增長19.6%,估算頭均盈利約230 元
    根據公司公告,1-6 月公司累計銷售生豬1177.4 萬頭,同比增長14%;實現收入180.42 億元,同比增長25%。單6 月份,公司生豬出欄約192.98萬頭,環比小幅下滑約4.3%,同比增長19.6%;實現收入33.35 億元,同比增長54.7%;銷售均價15.6 元/公斤,環比上漲10.5%,同比上漲34.7%;測算出欄均重約110.8 公斤,部分肥豬提前出欄導致均重略有下降,估算頭均盈利約230 元。
    6 月豬價快速上行,下半年行業供需缺口將更加顯現
    據博亞和訊,7 月4 日全國生豬均價約17 元/公斤,較6 月初上漲約12%。由于入夏以后生豬飼養難度加大,行業產能短期難以迅速回升,供給拐點出現尚需要時間。伴隨未來南方疫情穩定、拋售結束,行業供需缺口將更加凸顯。
    農牧航母穩健前行,預計2019 年生豬出欄2300 萬頭
    根據公司年報,公司將擴展山東、西南、貴州、安徽、湖南等區域內的商品肉豬生產布局,我們預計2019 年公司生豬出欄量約2300 萬頭。黃羽雞方面,公司加快轉型升級、提質增效擴產能,計劃2019 年肉雞銷售數量增長不低于10%。
    投資建議:維持“買入”評級
    公司產能擴張步伐穩健,有望充分受益畜禽周期上行,預計2019/2020年EPS 分別為1.49/3.45 元,給予公司2019 年35 倍PE,對應合理價值52.15 元/股,維持“買入”評級。
    風險提示
    豬價波動風險、疫病風險、食品安全等

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